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货币政策前景分歧 美元走势飘忽不定

周五亚市早盘,美元指数窄幅整理,现交投于80.90一线。隔夜备受市场关注的美联储主席伯南克讲话主要以学术观点阐述为主,尽管其中也涉及到了目前的经济与货币政策,但并未在汇市上引起过多波动。汇市全日的亮点出现在亚洲时段,由于就业数据远差于预期,澳元当天大跌。

目前市场围绕着QE的缩减为风向标,汇市的行情走势也表现迷茫,非美货币的分化现象愈发明显,消息面的任何风吹草动都可能触发瞬间行情,隔夜美联储官员杜德利和普罗索在纽约时段先后发表讲话,暗示美联储的量化宽松措施应当按时结束,这使得此前表现疲弱的美元有所企稳。

在伯老即将退出历史舞台,耶伦新风即将拂面之际,不少分析师认为,目前投资者的交投思路也急需做出改变。美联储的政策模式已经由格林斯潘时代的放出货币拯救经济,到伯南克时代疯狂印钞,直到如今耶伦上台,正逐渐开始转变为对市场和货币的更多管控,以限制这些曾被认为是无尽的好处。

美联储政策前景飘忽引市场众多猜疑

伯南克告别演出人走茶凉,市场视若无睹

昨天美联储官员杜德利与普罗索的讲话无疑显得格外抢镜,从此前这两位美联储要员的立场看,杜德利通常被市场认为更偏向于鸽派,他在以往的讲话中措辞基本与伯南克和耶伦保持相对一致,而普罗索则是坚定的鹰派支持者,他在9月时,就曾是鼓励美联储立即缩减QE的急先锋之一。

即将于1月31日离任的美联储主席伯南克(Ben
Bernanke)周四在布鲁斯金协会的论坛上发表了自己离任前的最后一次演讲。虽然这次讲话只是其出席学术活动时的应景之举,并非具有特别的正式性意义,但鉴于伯老在本月底就将完成为期八年的美联储主席使命功成身退,而此后本月底美联储的政策会议后也不会再有新闻发布会,此次讲话仍吸引了市场大部分目光。

美国纽约联储主席杜德利周一表示,他对美国经济复苏前景的信心增强,美国第三季度国内生产总值增速好于预期,10月份非农就业形势也大幅改善,因而,预计美国经济会在2014-2015年加速增长。

不过,从隔夜市场反应看,此次演讲对包括外汇和黄金在内的金融市场几乎没有任何影响,市场表现风平浪静。在此次演讲中伯南克主要谈及了金融危机爆发时美联储采取的一些对策以及对金融稳定的担忧等。虽然其中也穿插了他对货币政策的看法,但由于其在讲话中滴水不漏,未流露更多明确信号,市场最终选择视若无睹。

杜徳利表示,我必须承认,我更加乐观了,我们不仅仅得到一些向好的数据,而且一直阻碍经济的财政问题在未来几年也有望大幅减轻,同时,经济基本面也在好转。杜德利在美联储决策委员会享有固定投票权。

在隔夜对前瞻性指引、购债措施的评论中,伯南克表示:“我们需要额的刺激措施,而前瞻性指引和债券购买计划是两种手段。我确实认为这两种方式一直都在起到作用。”

杜德利在回答学生提问时表示,美联储仍相信量化宽松计划的效果超过为此付出的代价,并补充称目前没有迹象显示购债计划催生令人不安的资产泡沫,杜德利这次的观点明显比上次公开评论美国经济形势时的看法更加乐观。

对于QE有效性的话题,伯南克认为:“尽管人们对量化宽松政策的有效性的观点不尽相同,但大量研究发现,至少在某种程度上是有效的。鉴于传统的货币政策起到的作用有限,我们认为我们需要采取额外的措施。”他表示:“而且我不认为,大量的联邦公开市场委员会成员会感觉QE是无效的。”

他预计,财政政策对美联储决策的影响力会降低,联邦政府和地方政府开始和就业所出现的持续衰竭似乎已经结束;民间部门增速会加快,消费支出和耐用品也会出现相当周期性的复苏。

此外,对于低利率政策的维系,伯南克指出:“利率很大程度上将取决于创新和新资本的投入,我认为这个问题仍是开放性的。但我显然还无法得出,极低的利率将永远持续下去的结论。”

总体来看,虽然杜德利并未明确表示何时缩减购债规模,但是从他的言语中还是透漏出对美国经济的信心,作为纽约联储主席,他的这些表态让市场也随之有所反应。

在伯南克讲话之后,金融市场表现基本平静,而由于周四稍早前公布的欧元区和美国CPI数据同样模凌两可,令市场在隔夜陷入纠结。当天数据显示美欧通胀水平仅仅只是符合预期,仍明显低于趋势水平,这使得欧洲央行和美联储的货币政策前景仍存变数。

杜德利曾在今年9月份就美国经济状况公开表态,称就业市场仍不健康,美联储仍需通过货币支持来实现更大范围的经济复苏,而他此次在讲话中说透露出的立场转变状况,就非常地耐人寻味。

伯南克/耶伦“货币收水”时代到来,美元前景更遭看好

另外,美联储官员费城联储主席普罗索的表态则远较杜德利强硬,他认为九月的最佳机会已经错过,现在就应该缩减购债规模,他表示,美国经济和就业市场条件都得到改善,表明美联储应当设定固定的以美元计算的购债计划规模,然后逐步缩减该计划,并在最终达到该规模时最终结束它。

而放眼后市,在伯老即将退出历史舞台,耶伦新风即将拂面之际,不少分析师认为,投资者的交投思路也急需做出改变。

昨天两位美联储官员的讲话虽然带动的非美货币跌势持续时间有限,不过对于本较为枯燥的纽约午盘走势,还是起到了活跃气氛的作用。在美联储内部高官言论不定的情况下,投资者唯一可以做的可能就是关注经济数据,这点实际上也是美联储一再向市场传递的信息。

法巴银行Julia
Coronoado就调侃道:“还记得‘格林斯潘/伯南克对策’”吗?现在,欢迎来到伯南克/耶伦“货币收水”时代——美联储货币政策的革新时代已经来临。”

除了上述两位官员,本周还将有众多美联储官员发表讲话,其中以美联储主席伯南克的演讲最受关注。北京时间周三08:00,伯南克将在全美经济学家俱乐部会员年度晚宴上讲话。

Coronoado注意到:此前12月的FOMC会议谈论了QE带来的金融稳定,同时对QE在美联储政策双重使命中所扮演的角色也进行了一番辩论。

会议纪要前市场将表现平静

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